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蒙牛乳业引入风投案例分析
来源:融资通 责任编辑:wsmba.com 日期:2011-01-14 点击量:

    2004年6月蒙牛在香港成功上市,这家从一开始就引人关注的优秀算是修成了正果。两年来苦心旨意的三家国际投行机构也取得了丰厚的回报。在此水落石出之际,回味蒙牛中小企业融资中的得失,对我们埋头创业的企业家会很有意义。

    第一节:用自己的钱滋养自己的梦 

    我们周围常有些人拿着一项技术甚至仅仅是点子来寻求资金开创他们的事业。这非常非常地困难,简单地说难在三个方面:技术或点子的可行性尚未得到实际验证;投资人的利益缺乏有效保障;投资人、技术提供方和经营管理团队之间固定回报和剩余索取的分配。所以不论中外,创业者都是靠自己及亲朋好友的积蓄起步的。世界500强中许多都是靠几万块本钱从自家车库里做起来的。

    起步者的原始资本差异较大,要看创业者的实力和项目的特性。蒙牛最初的启动资金是900万元,对牛根生想要做的事业来说很寒酸。不管出资协议是如何规定的,如果创业失败牛根生肯定会设法清偿。因为这钱来自至爱亲朋、承载着亲情和信任。所以说这也相当于自己的钱。蒙牛成功后当初的投资人得到了最大回报,其中出资380万元的南方谢姓老板现在身价约十亿。这是蒙牛创业故事中最具人情味的部分。

    第二节:风险投资不是天使

    当公司小有成就、呈现良好成长势头,靠自有资金“滚动”发展有可能会错失良机。创业者们都知道此时需要“引进战略投资者”。前面说的三个障碍仍然存在,但在相当程度上有了改进。首先是技术或点子的可行性已经初步得到实际验证。而成熟的投资者在保障自己利益、控制风险、分配剩余索取权方面是很有功力的。

    二零零二年摩根、英联、鼎辉三家国际投资机构联手向蒙牛的境外母公司注入2597万美元(折合人民币约约2.1亿),同时取得49%的股权。这笔资金不仅对蒙牛的发展起到了推动作用。也令我们为之一振,国际顶级投资机构的钱我们的民营企业也能拿到了!

    摩根它们对蒙牛的估值及风险控制意识可圈可点的。首先,关于企业的估值是建立在以往业绩和未来业绩预期上的。公司的价值不在于净资产的多寡,而在于它的赢利能力。蒙牛2001年税后净利润3344万元,2002年预计可达4000万元以上。当时预估蒙牛未来每年净利润4000万元是合情理的,再将未来收入折现(折现率取0.1)既可算出蒙牛当时的价值为4亿元。有一种更简单的算法:

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